Anhang zur
Konzernrechnung

Unter dem Dach der TX Group besteht eine dezentrale Organisation mit vier weitgehend eigenständigen Segmenten. Alle Beteiligungen in Rubrikenplattformen und Marktplätzen sind im Segment TX Markets integriert, im Segment Goldbach wird vor allem die Werbevermarktung in den Bereichen TV, OOH, Radio, Online, Mobile und Performance Marketing abgewickelt. Das Segment 20 Minuten beinhaltet die Pendlermedien in der Schweiz und im Ausland, und unter dem Namen Tamedia werden die Bezahlmedien geführt. Die Venture-Beteiligungen sowie die Leistungen der Gruppe werden zudem im Segment Group & Ventures zusammengefasst. Der Betriebsertrag in der konsolidierten Erfolgsrechnung entspricht dem Betriebsertrag (nach Eliminationen und IAS-19-Überleitung) in der Segmentberichterstattung.

Alle wesentlichen Betriebserträge werden in der Schweiz erzielt, und alle wesentlichen Positionen des Anlagevermögens liegen in der Schweiz.

Die Abnahme von Materialaufwand und Fremdleistungen ist auf verschiedene Faktoren zurückzuführen. Bei gleichbleibendem durchschnittlichen währungsbereinigten Papierpreis auf Vorjahresniveau sank der Papierverbrauch (–4.6 Mio. CHF). Zudem zeigt der Einkauf von Fremdleistungen eine Reduktion, die unter anderem auf geringere Kosten für externes Personal im IT-Bereich (Hosting und Lizenzen), und Aufwendungen für Medieninhalte (–4.6 Mio. CHF) zurückgeht. Auf die Änderungen des Konsolidierungskreises entfällt ein Effekt von –3.6 Mio. CHF.

Der Rückgang bei den Löhnen und Gehältern ist auf die tiefere Anzahl an Vollzeitmitarbeitenden (Abnahme organisch um rund 6.7%) sowie auf die in 2024 gebildeten Rückstellungen für Rückforderungen von geltend gemachten Kurzarbeitsentschädigungen in Höhe von 13.0 Mio. CHF zurückzuführen. Das Seco hat im Rahmen einer Prüfung Kurzarbeitsentschädigungen bei einzelnen Gesellschaften der TX Group zurückgefordert. Gegen die Rückforderungen wurden Rechtsmittel ergriffen; die Verfahren sind derzeit beim Bundesverwaltungsgericht hängig.

Die Abnahme des übrigen Personalaufwands steht vor allem in Zusammenhang mit den in 2024 angefallenen ausserordentlichen Kosten, basierend auf der Umstrukturierung des Unternehmensbereichs Tamedia (Schliessung Druckzentren sowie Reorganisation Redaktionen).

Aus der Veränderung des Konsolidierungskreises ergab sich weiter ein Effekt von –8.8 Mio. CHF im Vergleich zum Vorjahr.

Entschädigungen Verwaltungsrat und operative Führung

Die aufgeführten Entschädigungen entsprechen den im Berichtsjahr erfolgswirksam erfassten Aufwendungen (unabhängig von deren Auszahlungsdatum). Es werden unter den amtierenden Mitgliedern auch jene berücksichtigt, die ihre Funktion im Berichtsjahr beendet haben.

Long Term Incentive (LTI)

Der Long Term Incentive wurde im Jahr 2024 aufgesetzt. Berechtigt sind Mitglieder der operativen Führung und ausgewählte Mitarbeitende des Top-Managements aus den einzelnen Bereichen, d.h. Medien und Portfolio, und den Unternehmen, d.h. 20 Minuten, Goldbach und Tamedia. Zweck des LTIs ist die langfristige Bindung der Mitarbeitenden an die Unternehmen sowie die Förderung der nachhaltigen Unternehmensentwicklung.

Die Performance-Periode dauert drei Jahre. Der Verwaltungsrat legt die Leistungsziele für die Dreijahresperiode jährlich fest. Dabei fokussiert er sich auf Leistungsziele, welche für die Aktionärinnen und Aktionäre von besonderer Bedeutung sind, da sie einerseits die Wertentwicklung der TX Group, andererseits die Dividendenpolitik der Gesellschaft berücksichtigen. Jeweils Anfang Jahr wird den Teilnehmenden ein Zielbetrag für den LTI zugeteilt. Personen, die während dem Jahr ins Programm aufgenommen werden, erhalten nach einer allfälligen Probezeit eine Pro-rata-Zuteilung der jährlichen Zuteilung. Nach der dreijährigen Performance-Periode wird der Zielbetrag in Abhängigkeit von dem Erfüllungsgrad der Leistungsziele sowie der Dienstbedingung ausbezahlt. Der Auszahlungsfaktor kann dabei einen Wert von 0% bis 200% annehmen.

Für die Zuteilung 2025 wurden die folgenden Ziele gesetzt:

Bei Austritt als «Bad Leaver» verfallen alle Ansprüche, im Falle des «Good Leavers» werden die ausstehenden Ansprüche pro rata temporis nach Anzahl abgelaufener Monate im Verhältnis zur Performance-Periode abgerechnet. Während der ersten Hälfte der Performance-Periode wird eine Zielerreichung von 100% angenommen, und die Auszahlung erfolgt im ersten Monat nach dem Austritt. Hingegen wird beim Austritt während der zweiten Hälfte der Performance-Periode die tatsächliche Zielerreichung abgewartet und zum regulären Auszahlungstermin ausbezahlt.

Gewinnbeteiligungsprogramm Gruppenleitung

Das Gewinnbeteiligungsprogramm Gruppenleitung war für die Jahre 2021 bis 2023 gültig. Berechtigt waren Mitglieder der Gruppenleitung ab dem zweiten Dienstjahr. Die Ausrichtung erfolgte, wenn die Ergebnismarge der TX Group 8.0% erreichte oder überstieg. Vom die Ergebnismarge von 8.0% übersteigenden Betrag wurde eine jeweils zu bestimmende Gewinnbeteiligung zu 50% in bar ausbezahlt und zu 50% in Aktien zugeteilt.

Die Barzahlung erfolgte nach Veröffentlichung des konsolidierten Jahresergebnisses der TX Group. Die Aktien wurden im Rechnungsjahr, in dem der Anspruch erworben wurde, zugeteilt. Die Anzahl zugeteilter Aktien wurde anhand des Durchschnittskurses der letzten 30 Tage vor dem 31. Dezember des jeweiligen Rechnungsjahres bestimmt. Die Aktien wurden unter der Voraussetzung übereignet, dass das Arbeitsverhältnis des Beteiligten am 31. Dezember des dritten Jahres nach dem Rechnungsjahr, in dem der Anspruch auf die Aktienzuteilung erworben wurde, nicht zuvor durch den Beteiligten gekündigt wurde.

Aktienanteil aus der Gewinnbeteiligung der operativen Führung

Das Finanzergebnis liegt mit 5.8 Mio. CHF um –12.9 Mio. CHF unter dem Vorjahr. Der Zinsertrag reduzierte sich um 3.2 Mio. CHF im Vergleich zum Vorjahr, primär verursacht durch gesunkene Zinsen auf Bankguthaben. Der Gewinn aus Veräusserung von Beteiligungen ist mit 0.6 Mio. CHF auf die Veräusserung der Splicky GmbH zurückzuführen, während dieser in 2024 zum einen aus dem Abgang der dreifive Gruppe in Höhe von 4.0 Mio. CHF und zum anderen aus dem Abgang der DJ Digitale Medien GmbH in Höhe von 8.1 Mio. CHF resultierte. Der übrige Finanzertrag umfasste in der Vorperiode den Effekt von 7.5 Mio. CHF aus der Neubewertung der Kaufpreisverpflichtung für die Anteile der Minderheitsaktionäre an der NEO ADVERTISING SA (siehe auch Anmerkung 2.7) sowie den einmaligen Effekt durch die Gewinnbeteiligung aus dem Weiterverkauf von Trendsales ApS durch die damalige Käuferschaft von 4.2 Mio. CHF.

Der Zinsaufwand liegt insgesamt auf dem Vorjahresniveau. Der Verlust aus Veräusserung von Beteiligungen in Höhe von 0.4 Mio. CHF ist auf eine nachträgliche Kaufpreisanpassung für den Verkauf von Goldbach Österreich zurückzuführen. In der Vorperiode resultierte der Verlust aus Veräusserung von Beteiligungen mit 5.7 Mio. CHF aus dem Abgang von Ultimate Media Beteiligungs- und Management GmbH sowie mit 2.2 Mio. CHF aus dem Abgang von Goldbach Österreich. Im übrigen Finanzaufwand sind im Wesentlichen Effekte aus der Neubewertung der Kaufpreisverbindlichkeit für die Anteile der Minderheitsaktionäre an der NEO ADVERTISING SA enthalten. In 2024 wurden zusätzlich Bewertungsverluste im Zusammenhang mit der Anteilserhöhung auf 100% an hokify GmbH durch Karriere.at in Höhe von insgesamt 2.9 Mio. CHF ausgewiesen.

Ertragssteueraufwand

Analyse der Steuerbelastung

Der effektive Steuersatz veränderte sich von 17.4% auf 17.8%. Zur Abweichung vom erwarteten Steuersatz trugen vor allem die Nutzung bisher nicht aktivierter Verlustvorträge und Einflüsse aus Beteiligungsabzügen und übrige nicht steuerbare Erträge bei.

Der erwartete durchschnittliche Steuersatz entspricht dem gewichteten Durchschnitt der Steuersätze der konsolidierten Gesellschaften. Sowohl positive wie auch negative Ergebnisse der einzelnen Gesellschaften fliessen unter Berücksichtigung der jeweils anwendbaren Steuersätze in die Berechnung des erwarteten Steuersatzes ein.

Die Nutzung von bisher nicht aktivierten Verlustvorträgen ergibt sich aus der Einschätzung, dass die Ertragskraft der betroffenen Unternehmen besser als bisher erwartet ausfällt, um die entstandenen Verluste zu realisieren. Der Einfluss aus Beteiligungsabzügen und übrigen nicht steuerbaren Erträgen resultierte 2025 grösstenteils aus Beteiligungsabzügen auf Dividenden von Tochtergesellschaften und von Assoziierten. Unter die Steuereffekte auf Beteiligungen fallen die steuerneutralen Wertveränderungen aus der Fortschreibung von Assoziierten/Joint Ventures sowie die Einflüsse, die aus handelsrechtlichen Abschreibungen und Wertaufholungen auf Beteiligungsbuchwerten (ohne latente Steuerfolgen) resultieren und 2025 den Steueraufwand reduzieren.

Am 8. Oktober 2021 einigten sich 136 Länder auf ein Zwei-Säulen-Konzept für eine internationale Steuerreform (das OECD-Abkommen). Darin wurde unter anderem in der ersten Säule eine Umverteilung eines Teils der Steuern an die Marktländer vorgeschlagen, während in der zweiten Säule (Pillar II) ein globaler effektiver Mindeststeuersatz («ETR») von 15% angestrebt wird. TX Group fällt in den Anwendungsbereich von Pillar II des OECD-Abkommens. Sowohl die Schweiz wie auch andere Länder, in denen die TX Group tätig ist, haben die globale Mindestbesteuerung (Pillar II) für die Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2024 beginnen, eingeführt. In der Schweiz erfolgt die Erhebung einer nationalen Ergänzungssteuer (QDMTT) seit dem 1. Januar 2024 (für die Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2024 beginnen) und einer internationalen Ergänzungssteuer (IIR) seit dem 1. Januar 2025 (für die Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2025 beginnen) basierend auf der Verordnung über die Mindestbesteuerung grosser Unternehmensgruppen (Mindestbesteuerungsverordnung, MindStV). Vorläufig verzichtet die Schweiz auf die Einführung der internationalen Ergänzungssteuer nach der UTPR.

Gemäss den Pillar-II-Regelungen ist TX Group verpflichtet, eine Ergänzungssteuer im Umfang der Differenz zwischen dem effektiven GloBE-Steuersatz pro Land und dem Mindestsatz von 15% zu entrichten. TX Group hat basierend auf den Finanzinformationen für das Geschäftsjahr 2025 eine Einschätzung der potentiellen Ergänzungssteuer in Bezug auf Pillar II vorgenommen. Gemäss dieser Einschätzung liegt der erwartete effektive GloBE-Steuersatz für das Geschäftsjahr 2025 in allen Ländern, in denen TX Group tätig ist, über 15%. Es wird deshalb erwartet, dass TX Group keine Ergänzungssteuer zu entrichten hat.

Latente Steuerforderungen und -verbindlichkeiten

Die Veränderung der latenten Steuern geht aus der folgenden Übersicht hervor:

Steuerliche Verlustvorträge

Für Gesellschaften, die in diesem oder dem vorangegangenen Jahr Verluste erlitten, waren per 31. Dezember 2025 (netto) latente Steuerforderungen von 2.7 Mio. CHF aktiviert (Vorjahr: latente Steuer­forderungen von 2.1 Mio. CHF).

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

Die Fälligkeit per Bilanzstichtag geht aus der nachstehenden Übersicht hervor:

Die Wertberichtigungen auf Forderungen haben sich wie folgt verändert:

Übrige kurzfristige Verbindlichkeiten

Passive Rechnungsabgrenzungen

Die passiven Abgrenzungen reduzierten sich von 285.7 Mio. CHF um 9.9 Mio. CHF auf 275.8 Mio. CHF. Die Umsatz­abgrenzungen sind insgesamt um 9.4 Mio. CHF zurückgegangen. Gleichzeitig nahmen die Abgrenzungen Personal, hauptsächlich aufgrund der reduzierten Abgrenzung der Erfolgsbeteiligungen, um 5.4 Mio. CHF auf 22.7 Mio. CHF ab. Ein Teil der variablen Vergütungen und die erwarteten Kosten für den Long Term Incentive Plan (LTI) werden aufgrund der unsicheren Komponenten neu bei den Rückstellungen ausgewiesen.

Die in der Berichtsperiode erfassten Betriebserträge, die zu Beginn der Periode im Saldo der passiven Vertragsposten enthalten waren, betragen 187.1 Mio. CHF (Vorjahr: 199.4 Mio. CHF). Es bestehen keine wesentlichen in der Berichtsperiode erfassten Betriebserträge aus Leistungs­verpflichtungen, die in früheren Perioden teilweise oder ganz erfüllt worden sind (bspw. nachträgliche Kaufpreisanpassungen).

Geldflussrechnung

Von der Veränderung des Nettoumlaufvermögens (ohne langfristige Rückstellungen) sind insgesamt 0.9 Mio. CHF (Vorjahr: –0.5 Mio. CHF) auf Änderungen im Konsolidierungskreis zurückzuführen.

Die kurzfristigen Finanzanlagen blieben im Vergleich zum Vorjahr praktisch unverändert, während die kurzfristigen Finanzforderungen vor allem durch die Verrechnung mit der Dividende von JobCloud gegenüber Ringier abnahmen. Zudem wurde der kurzfristige Teil des Darlehens von General Atlantic SC B.V. in Höhe von 6.0 Mio. CHF zurückbezahlt.

Die langfristigen Finanzanlagen erhöhten sich im Geschäftsjahr um 15.9 Mio. CHF. Der Anstieg resultiert zum einen durch die Thesaurierung aufgelaufener Zinserträge bei den langfristigen Darlehen, zum anderen wurden weitere Investitionen in neue Beteiligungen (Metabrain Inc., Oxford Dataplan Limited, Particula GmbH, Pliant GmbH und Predicti ApS) sowie in bestehende Beteiligungen (Everon AG und Sinpex GmbH) getätigt. Im Berichtsjahr erfolgten bei den sonstigen Beteiligungen zudem positive wie auch negative Bewertungsanpassungen in Höhe von insgesamt –0.8 Mio. CHF, die über das sonstige Ergebnis erfasst wurden. Die Beteiligung an der Caeleste AG wurde mit einem Verlust von 0.2 Mio. CHF veräussert. Das Ergebnis wurde im OCI ausgewiesen. Siehe hierzu auch Abschnitt «Finanzinstrumente» in Anmerkung 3.4.

Die Abnahme der Sachanlagen ist neben der Umgliederung von zwei Liegenschaften, die neu als Investitionsliegenschaften klassifiziert (Anmerkung 2.4) werden, vor allem auf Abschreibungen zurückzuführen. Der Grossteil der Leasing-Verträge stammt aus dem Out-of-Home-Geschäft der Goldbach Neo OOH AG. Von den Zugängen von 54.2 Mio. CHF (Vorjahr: 66.0 Mio. CHF) machen neu erfasste Nutzungs­rechte rund 45.4 Mio. CHF aus, die Investitionen in technische Anlagen und Maschinen betrugen 3.9 Mio. CHF (mehrheitlich Werbeinventar aus dem Out-of-Home-Geschäft). Die Anzahlungen und Anlagen im Bau beinhalten im Wesentlichen aktivierbare Kosten im Zusammenhang mit Investitionen beim Druckzentrum Bern (3.1 Mio. CHF). Abgänge von Anschaffungswerten im Umfang von 31.7 Mio. CHF bzw. 11.0 Mio. CHF (von total 47.3 Mio. CHF) betrafen vor allem bereits vollständig abgeschriebene technische Anlagen und Maschinen der Druckzentren sowie diverse Out-of-Home-Leasingverträge.

Neu werden zwei Entwicklungsliegenschaften als Investitionsliegenschaften ausgewiesen. Im Oktober 2025 startete das Neubauprojekt für die Liegenschaft Werdstrasse 25 in Zürich (W25). Das Umbauprojekt des ehemaligen Druckzentrums in Bussigny (CIL) befindet sich noch in der Entwicklungsphase, der Baustart erfolgt voraussichtlich 2028. Die Anzahlungen und Anlagen im Bau beinhalten unter anderem aktivierbare Kosten im Zusammenhang mit dem Umbau auf dem Werdareal.

Der aktuelle Marktwert (Fair Value–vor Abzug von latenten Steuern) der beiden Liegenschaften beträgt per Bilanzstichtag 99.6 Mio. CHF (Vorjahr: n.a.). Die Ermittlung der entsprechenden Werte erfolgte durch einen externen Gutachter mittels der Discounted-Cashflow-Methode (Level 3 – Bewertung anhand von Modellen, die Inputparameter verwenden, die sich wesentlich auf den Fair Value auswirken und nicht auf beobachtbaren Marktdaten basieren), wobei auch angepasste Level 2-Inputparameter Anwendung finden (beispielsweise Marktmieten, Betriebs-/Unterhaltskosten, Diskontierungs-/Kapitalisierungssätze). Die Nettoerträge werden pro Objekt individuell, in Abhängigkeit der jeweiligen Chancen und Risiken, marktgerecht und risikoadjustiert diskontiert. Die bis zur Fertigstellung anfallenden Erstellungskosten werden entsprechend in Abzug gebracht. Für die Berechnung wurden eine Teuerungsrate von 1%, ein Diskontierungszins zwischen 2.65% und 3.40% sowie langfristige Leerstandsquoten zwischen 4% und 5% herangezogen.

Im Zusammenhang mit dem geplanten Bauvorhaben wurden vertragliche Verpflichtungen in Höhe von 30.1 Mio. CHF eingegangen, die per Stichtag nicht als Verbindlichkeiten angesetzt sind.

Die Abnahme der immateriellen Anlagen ist vor allem auf die Abschreibungen zurückzuführen. Die im Jahr 2025 getätigten Investitionen in der Höhe von 19.4 Mio. CHF (Vorjahr: 16.9 Mio. CHF) erfolgten vor allem bei JobCloud AG für Software und aktivierte Eigenleistungen in Höhe von 15.9 Mio. CHF sowie bei Zattoo AG für Anlagen im Bau in Höhe von 2.4 Mio. CHF, die aktivierte Kosten für die Erstellung einer Software beinhalten. Die Abgänge in der Berichtsperiode betreffen hauptsächlich vollständig abgeschriebene Kundenstämme.

Seit Anfang 2025 vermarkten 20 Minuten und Tamedia ihre Titel selber. In diesem Zusammenhang wurde Goodwill von Goldbach in Höhe von 3.9 Mio. CHF neu 20 Minuten und Tamedia zugeordnet.

Neben dem Goodwill bestehen bei folgenden Segmenten immaterielle Anlagen (Markenrechte/Domainrechte) mit unbegrenzter Nutzungsdauer:

Auf die grösste Zahlungsmittel generierende Einheit JobCloud entfallen Goodwill in Höhe von 290.9 Mio. CHF und immaterielle Anlagen mit unbegrenzter Nutzungsdauer in Höhe von 91.0 Mio. CHF. Die Überprüfung ihrer Werthaltigkeit erfolgte anhand des Nutzwerts, dessen Ermittlung Wachstumsrate, Diskontierungssatz sowie weitere Annahmen des Segments TX Markets berücksichtigt.

Per 31. Dezember 2025 wurde die Werthaltigkeit des Goodwills und der immateriellen Anlagen mit unbegrenzter Nutzungsdauer pro Zahlungsmittel generierende Einheit überprüft. Die Zahlungsmittel generierenden Einheiten werden auf einer Stufe unterhalb der Segmente festgelegt, sofern sie weitgehend unabhängig von anderen Vermögenswerten sind. Die Berechnung der Nutzwerte erfolgte nach der «Discounted Cash Flow»-Methode.

Die den Businessplänen zugrunde liegenden Berechnungen basieren auf den Werten, die im laufenden Berichtsjahr erzielt wurden, den aktuellen Vorgaben für 2026 und den mittelfristigen Erwartungen für die Unternehmen. Die Vorgaben beinhalten die neuesten Einschätzungen betreffend Entwicklung von Betriebsertrag und Kosten. Die Einschätzung der Entwicklung des Betriebsertrages berücksichtigt externe Marktdaten (WEMF, Media Focus) und basiert auf aktuellen Leser- bzw. Nutzerzahlen, deren Entwicklung individuell prognostiziert wird. Die unterschiedlich eingeschätzten Geschäftsrisiken wurden in den Businessplänen berücksichtigt. Die Businesspläne decken eine Periode von drei Jahren ab.

Für die darauffolgenden Jahre wurden die Wachstumsraten wie folgt angesetzt:

Bei zahlungsgenerierenden Einheiten mit positivem Wachstum wird unterstellt, dass diese langfristig Wachstumsraten in Höhe der voraussichtlichen zukünftigen Inflationsrate erzielen werden. Bei zahlungs­generierenden Einheiten mit negativem Wachstum wird unterstellt, dass sich die negative Wachstumsrate langfristig abschwächt.

Die angewandten Diskontierungssätze (WACC) gehen aus der nachstehenden Übersicht hervor:

Bei der Überprüfung der Werthaltigkeit per Ende 2025 ergab sich für keine Zahlungsmittel generierende Einheit ein Wertminderungsbedarf. Die Überprüfung erfolgt jeweils einmal jährlich sowie wenn Anzeichen einer möglichen Wertminderung vorliegen. Bei einer Veränderung der für die Prüfung der Werthaltigkeit verwendeten Basisdaten könnte zukünftig ein zusätzlicher Wertminderungsbedarf des Goodwills und der immateriellen Anlagen mit unbegrenzter Nutzungsdauer resultieren.

Bei einer Veränderung der für die Prüfung der Werthaltigkeit verwendeten Basisdaten, zum Beispiel einer nachhaltigen Verschlechterung der Bruttomarge oder einer Veränderung der Kostenstruktur, könnte ein Wertminderungsbedarf des Goodwills und der immateriellen Anlagen mit unbegrenzter Nutzungsdauer resultieren. Die möglichen Auswirkungen wurden durch Sensitivitätsanalysen in Bezug auf für möglich gehaltene Änderungen einer Schlüsselannahme untersucht.

Für alle Einheiten zeigen die Sensitivitätsanalysen, dass keine vernünftigerweise mögliche Änderung von Schlüsselannahmen dazu führen würde, dass sich der erzielbare Betrag auf die Höhe des entsprechenden Buchwerts reduzieren würde.

Die Finanzverbindlichkeiten sind im Vergleich zum Vorjahr um insgesamt 22.5 Mio. CHF zurückgegangen. Im Berichtsjahr wurden die Zugänge der Leasingverbindlichkeiten durch die Tilgung überkompensiert, sodass sich diese um insgesamt 17.3 Mio. CHF reduzierten. Die übrigen Finanzverbindlichkeiten Dritte beinhalten per Jahresende im Wesentlichen die Verpflichtung aus der Kaufpreiszahlung für den Auskauf der Minderheitsanteile an der NEO ADVERTISING SA. Die erste Tranche wurde im Berichtsjahr mit 5.4 Mio. CHF bezahlt. Der Kaufpreis für die Anteile der Minderheitsaktionäre ist performanceabhängig und wurde per Ende 2025 mit dem Barwert von 10.9 Mio. CHF in der Bilanz angesetzt (Vorjahr: 16.0 Mio. CHF). Der verbleibende Kaufpreis wird voraussichtlich in den Jahren 2026 bis 2027 ausbezahlt.

Veränderung der Nettofinanzverbindlichkeiten

Die nicht cashwirksamen Veränderungen der Finanzverbindlichkeiten sind im Wesentlichen auf die Verbindlichkeiten aus den neu abgeschlossenen Leasingverträgen zurückzuführen.

Es bestehen derzeit Leasingverträge für Immobilien, für Betriebs- und Geschäftsausstattungen (Fahrzeuge und Informatik) sowie für das Werbeinventar im Out-of-Home-Bereich. Die Leasingverträge für Immobilien und das Out-of-Home-Werbeinventar haben eine Restlaufzeit zwischen einem und zehn Jahren. Die Restlaufzeiten bei den Mietverträgen für Betriebs- und Geschäftsausstattungen liegen zwischen einem und fünf Jahren. Bei verschiedenen Mietverträgen bestehen Optionen für eine Verlängerung der Mietdauer.

Die aktivierten Nutzungs­rechte, die passivierten Leasingverbindlichkeiten, der erfolgswirksame Effekt in den Abschreibungen und im Finanzergebnis sowie der Einfluss auf die Mittelflussrechnung sind in den einzelnen Anhangsangaben dargestellt. Zusammengefasst hat das die folgenden Auswirkungen auf die konsolidierte Jahresrechnung:

Kurzfristige Leasingverhältnisse mit Laufzeiten von weniger als einem Jahr und geringwertige Leasing­gegenstände sind von der Bilanzierungspflicht ausgenommen und wurden im Berichtsjahr in Höhe von 0.2 Mio. CHF (kurzfristige Leasingverhältnisse) beziehungsweise 3.5 Mio. CHF (geringwertige Leasinggegenstände) als Leasingaufwand im übrigen Betriebsaufwand erfasst (Vorjahr: 1.8 Mio. CHF beziehungsweise 1.2 Mio. CHF).

Im aktuellen Jahr reduzierte sich der Bestand an Nutzungs­rechten und Leasingverbindlichkeiten um 17.4 Mio. CHF respektive um 17.3 Mio. CHF. Die Zugänge von insgesamt 45.4 Mio. CHF wurden durch die Abschreibungen beziehungsweise Tilgung überkompensiert.

Der Ertrag aus Untervermietung von aktivierten Nutzungs­rechten ist nicht wesentlich, und es liegen keine Sale-and-Lease-back-Transaktionen vor.

Per 31. Dezember 2025 beliefen sich die Verpflichtungen aus unterzeichneten, jedoch noch nicht begonnenen Leasingverhältnissen auf insgesamt 2.5 Mio. CHF (Vorjahr: 11.2 Mio. CHF). Diese Verpflichtungen werden zum Zeitpunkt des Beginns des Leasingverhältnisses zum Barwert als Verbindlichkeit erfasst.

Die Zunahme bei den Personal- und Restrukturierungsrückstellungen ist im Wesentlichen auf die Kosten der Sozialpläne für die Umstrukturierung bei Goldbach und 20 Minuten sowie auf die neu unter Rückstellungen ausgewiesenen langfristigen Anteile für variable Vergütungen/Long Term Incentive Plan (LTI) zurückzuführen. Im Berichtsjahr wurden die im Vorjahr gebildeten Rückstellungen für Sozialpläne (Abgangsentschädigungen und Frühpensionierungen), Retentionskosten, Liquidationskosten der Druckzentren und Schadenersatzzahlungen in Höhe von 9.9 Mio. CHF in Anspruch genommen. Im Umfang von 4.5 Mio. CHF konnten in früheren Perioden gebildete Rückstellungen für Sozialpläne aufgelöst werden.

In den übrigen Rückstellungen sind Rückforderungen von geltend gemachten Kurzarbeitsentschädigungen in Höhe von 13.0 Mio. CHF enthalten. Das Seco hat im Rahmen einer Prüfung Kurzarbeitsentschädigungen bei einzelnen Gesellschaften der TX Group zurückgefordert. Gegen die Rückforderungen wurden Rechtsmittel ergriffen; die Verfahren sind derzeit beim Bundesverwaltungsgericht hängig. Aktuell gibt es keine Hinweise auf weitere Prüfungen durch das Seco, solche bleiben jedoch möglich. Die Zunahme der übrigen Rückstellungen im aktuellen Berichtsjahr resultiert im Wesentlichen aus einer neu gebildeten Rückstellung im Zusammenhang mit einem verlustbringenden Vertrag sowie aus einer Rückstellung für leer stehende Büroräumlichkeiten.

Schwebende Geschäfte

Im Bereich Aussenwerbung bestehen Verträge mit einer Verpflichtung, künftige Leistungen zur Vermittlung eines bestimmten Umsatzes in Höhe von 189.7 Mio. CHF zu erbringen (Vorjahr: 242.0 Mio. CHF). Die Einschätzung des Managements ist analog zum Vorjahr, dass die vereinbarten Umsatzziele erreicht werden.

Im aktuellen Jahr bestehen wie im Vorjahr keine Abnahmevereinbarungen für die Beschaffung von Zeitungs- und Zeitschriftenpapier, die zukünftige Lieferperioden betreffen.

Bürgschaften, Rangrücktritte und Garantieverpflichtungen zugunsten Dritter/Nahestehender

Per Bilanzstichtag liegen Bürgschaften, Rangrücktritte und Garantieverpflichtungen zugunsten Nahestehender und Dritter in Höhe von total 22.6 Mio. CHF vor (Vorjahr: 23.4 Mio. CHF). Weitere Bürg­schaften, Rangrücktritte oder Garantieverpflichtungen bestehen nicht.

TX Group ist in der Schweiz einer Reihe von leistungsorientierten Vorsorgepläne angeschlossen. Diese Pläne richten sich nach den gesetzlichen Anforderungen und werden von unabhängigen, rechtlich selbständigen Vorsorgeeinrichtungen verwaltet. Der Stiftungsrat als oberstes Führungsorgan dieser Vorsorge­einrichtungen setzt sich paritätisch aus Arbeitnehmer- und Arbeitgebervertretern zusammen.

Die Planteilnehmer sind gegen die wirtschaftlichen Folgen von Alter, Invalidität und Tod versichert, wobei die Leistungen reglementarisch ausgehend von den geleisteten Beiträgen festgelegt sind. Die Beiträge an die Vorsorgeeinrichtungen werden vom Arbeitgeber je nach Vorsorgeplan mindestens zu 50% bis zu maximal 65% erbracht.

Die Vorsorgeeinrichtungen können ihr Finanzierungssystem (Beiträge und zukünftige Leistungen) ändern. Während der Dauer einer Unterdeckung, ermittelt nach den gesetzlichen Anforderungen in der Schweiz und sofern andere Massnahmen nicht zum Ziel führen, können die Vorsorgeeinrichtungen vom Arbeitgeber Sanierungsbeiträge erheben.

Alle versicherungstechnischen Risiken werden durch die Vorsorgeeinrichtungen getragen. Diese teilen sich in demografische und finanzielle Risiken auf und werden durch den Stiftungsrat regelmässig beurteilt. Für die Vermögensverwaltung ist ebenfalls der Stiftungsrat verantwortlich.

Die Verwaltung des Vorsorgevermögens hat zum Ziel, die Ansprüche der Versicherten mit den reglemen­tarischen Beiträgen von Arbeitnehmern und Arbeitgebern dauerhaft sicherzustellen. Dies geschieht unter Berücksichtigung von Aspekten der Sicherheit, marktgerechtem Ertrag der Anlagen, der Verteilung der Risiken, der Effizienz und der Sicherstellung des Bedarfs an flüssigen Mitteln.

Der nach anerkannten Regeln ermittelten Risikofähigkeit wird bei der Bestimmung der Anlagestrategie Rechnung getragen. Die Struktur des Vorsorgevermögens berücksichtigt insbesondere die Situation der Vorsorgeverbindlichkeiten unter Beachtung der tatsächlichen finanziellen Lage sowie die zu erwartenden Entwicklungen im Versichertenbestand. Dazu wird Vorsorgevermögen auf verschiedene Anlagekategorien, Märkte und Währungen verteilt, und es wird auf eine genügende Marktliquidität geachtet. Die angestrebte Rendite des Vorsorgevermögens wird im Rahmen der Risikofähigkeit festgelegt. Sie soll einen bedeutenden Beitrag zur Finanzierung der Leistungsversprechen leisten.

Versicherungsmathematische Annahmen

In der Bilanz erfasste Beträge

Im aktuellen Jahr resultiert eine Überdeckung in Höhe von rund 435.8 Mio. CHF, von der aber nur 184.2 Mio. CHF aktiviert werden können. Ende 2024 resultierte eine etwas tiefere Überdeckung von rund 341.9 Mio. CHF, von welcher 234.4 Mio. aktiviert werden konnten. Die Hauptursache für die Erhöhung der Überdeckung ist die gute Vermögensrendite im Jahr 2025. Der im Vergleich zum Vorjahr geringere aktivierbare Betrag ergibt sich aus dem erhöhten Diskontierungsfaktor, welcher den maximal verfügbaren wirtschaftlichen Nutzen reduziert. Die Höhe des wirtschaftlichen Nutzens entspricht nach IFRIC 14 dem Barwert der Differenz zwischen dem laufenden Dienstzeitaufwand des Arbeitgebers und den Arbeitgeberbeiträgen zuzüglich allfällig vorhandener Arbeitgeberbeitragsreserven.

In der Erfolgsrechnung erfasste Beträge